旧上海,名门望族夫妇沈兆康(刘交心 饰),苏悦卿是一对在外人眼里惹人羡慕的恩爱夫妻,但回到家中,两人却俨然同床异梦,各怀鬼胎。苏悦卿因苏家上辈被沈家夺去财产而仇恨沈家一切。苏嫁给沈兆康,就是要让自己的孩子继承沈家财产,来夺回原应属于自己的一切。她在暗中与情人周允生(侯长荣 饰)保持着往来。周允生是一名京剧武生,与苏是青梅竹马的恋人,他几次劝苏放弃财产之争,与自己长相厮守,但苏一意孤行,周无奈地看着她嫁入苏家,只能暗中与苏幽会。苏悦卿婚后对沈兆康的冷漠使沈兆康情感空虚,他在外面养了一名对他百依百顺的舞女,填补感情的空虚。他早已发现了苏悦卿暗中的私情,但苦于家庭声誉不能受损,一直没有发作。苏悦卿有了身孕,她要用自己和周允生的孩子来继承沈家的财产。沈兆康发现舞女与苏悦卿几乎同时有孕,于是暗自有了一个计划。苏悦卿与舞女同产下女婴,沈兆康神不知鬼不觉地将两个婴儿调了包,却不料被周允生暗中发现。与此同时,苏悦卿得知沈兆康在外面养的舞女也为他生了女儿,感到对自己会有威胁,于是派人勒死了舞女,想就此除掉隐患。沈兆良知道后,震惊之余却发觉婴儿已被周允生救走,于是暗中派人追杀周和女婴。周抱着孩子悄悄来找苏悦卿,告知苏婴儿已被调包,并劝告苏跟自己远走高飞。苏悦卿不肯,两人争执之中说出苏悦卿为夺财产嫁入沈家之事,正被闯来的沈兆康听到。苏悦卿为了使沈不起疑,情急之中狠心要杀周允生,周允生躲闪中,怀里女婴被苏悦卿划伤了脸部,周允生当时又惊又恨,抱着婴儿逃走。沈兆康让苏悦卿别再演戏,明说自己知道了,演苦肉计已经晚了。等自己杀了周允生和孩子,再来和苏谈,要是苏肯听话,财产的事或许可以商量。苏悦卿此时进退职两难。